中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者 郭婧婷 北京報(bào)道

　　10月18日至20日，2024金融街論壇年會(huì)在北京開幕，論壇主題為“信任和信心——共商金融開放合作 共享經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展” 。

　　“央行支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)金融工具，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”)、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局(以下簡(jiǎn)稱“金融監(jiān)管總局”)組建了工作專班，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已開始接受金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款政策文件于今天發(fā)布實(shí)施。”18日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在論壇開幕式發(fā)表題為《高質(zhì)量發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)平衡》的演講中透露。

　　隨后，中國(guó)人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票。

　　“信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管的一條紅線。”潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)。

　　清華大學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)，五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，商業(yè)銀行通過股票回購(gòu)增持再貸款向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，可激勵(lì)上市公司和主要股東積極回購(gòu)和增持股票，同時(shí)為上市公司和主要股東提供低成本的資金支持。將為市場(chǎng)注入充足的流動(dòng)性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)進(jìn)一步提升上市公司信心，加大發(fā)展步伐。而給予21家金融機(jī)構(gòu)自主決策權(quán)、規(guī)定貸款利率上限、豁免執(zhí)行“信貸資金不得流入股市”相關(guān)監(jiān)管規(guī)定等舉措，有助于金融機(jī)構(gòu)更加靈活地運(yùn)用資金。

　　但同時(shí)，這一政策也給監(jiān)管提出了更高要求。在田軒看來，主要難點(diǎn)在于如何確保貸款資金真正用于回購(gòu)和增持股票，而非被挪作他用或變相為投機(jī)炒作提供便利。因此，針對(duì)這一工具監(jiān)管部門需細(xì)化貸款使用流程和監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)貸款資金流向的監(jiān)控，確保資金?？顚Ｓ谩Ｓ绕涫羌訌?qiáng)對(duì)一般信貸資金流向的管控，防止不符合股票增持回購(gòu)再貸款政策條件的信貸資金違規(guī)流入股市。

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，近期用于回購(gòu)的貸款可能多于用于增持的貸款。

推動(dòng)上市公司運(yùn)用回購(gòu)、股東增持等工具進(jìn)行市值管理

　　《通知》提到，中國(guó)人民銀行設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向上市公司和主要股東提供貸款，貸款資金堅(jiān)持“?？顚Ｓ?，封閉運(yùn)行”，分別支持其回購(gòu)和增持上市公司股票，推動(dòng)上市公司積極運(yùn)用回購(gòu)、股東增持等工具進(jìn)行市值管理。

央行官網(wǎng)

　　上市公司回購(gòu)股票和主要股東增持股票，需要滿足相應(yīng)基本條件才可納入政策支持范圍。

　　比如，《通知》規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)符合《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》(中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告〔2023〕63號(hào))第八條規(guī)定的條件，且不是已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司。上市公司應(yīng)當(dāng)披露回購(gòu)方案。

　　主要股東增持股票方面，要求主要股東通過集中競(jìng)價(jià)方式買入上市公司股票。主要股東增持的上市公司不得為已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司。主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，具備債務(wù)履行能力，且最近一年無重大違法行為。主要股東增持應(yīng)當(dāng)披露增持計(jì)劃。

　　值得一提的是，《通知》要求申請(qǐng)貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開立單獨(dú)的專用證券賬戶，專門用于股票回購(gòu)和增持。該專用證券賬戶只允許開立一個(gè)資金賬戶，且應(yīng)當(dāng)選擇貸款機(jī)構(gòu)為第三方存管銀行。該專用證券賬戶不得辦理轉(zhuǎn)托管或者轉(zhuǎn)指定手續(xù)。如開立專用證券賬戶與現(xiàn)行規(guī)定不符的，可豁免執(zhí)行相關(guān)規(guī)定。

　　潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利不是央行直接向市場(chǎng)提供資金支持，不會(huì)擴(kuò)大央行的貨幣供給和基礎(chǔ)貨幣的投放;央行提供的股票回購(gòu)、增持再貸款資金則具有特定的指向性，信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管的一條紅線。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向記者表示，較之以往而言，股票回購(gòu)增持再貸款政策是政策創(chuàng)新。這一創(chuàng)新型金融工具提供低利率的再貸款資金，激勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司及其主要股東發(fā)放貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票。這一政策有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，并提振市場(chǎng)信心。

21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)首期再貸款總額度3000億元

　　哪些金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)放股票回購(gòu)增持貸款?《通知》載明，國(guó)家開發(fā)銀行、各政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、各股份制商業(yè)銀行等21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱“21家金融機(jī)構(gòu)”)可以發(fā)放股票回購(gòu)增持貸款。

　　“21家金融機(jī)構(gòu)按本通知規(guī)定發(fā)放的股票回購(gòu)增持貸款，若與‘信貸資金不得流入股市’等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的，豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定?；砻庵獾男刨J資金，執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，嚴(yán)禁流入股市。”《通知》強(qiáng)調(diào)。

　　再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。股票回購(gòu)增持再貸款政策適用于不同所有制上市公司。21家金融機(jī)構(gòu)自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，貸款利率原則上不超過2.25%。

　　《通知》提到，股票回購(gòu)增持再貸款按季度發(fā)放，18日起，21家金融機(jī)構(gòu)可向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放貸款用于股票回購(gòu)和增持，發(fā)放貸款后于次季度第一個(gè)月向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款。對(duì)于符合要求的貸款，中國(guó)人民銀行按貸款本金的100%向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款。

　　談及政策亮點(diǎn)，田利輝表示，從政策設(shè)計(jì)上看，這一工具具有低利率支持、?？顚Ｓ?、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)、監(jiān)管豁免和協(xié)調(diào)管理五大特點(diǎn)。再貸款的年利率為1.75%，期限為1年，可視情況展期，這為金融機(jī)構(gòu)提供了低成本的資金來源，有助于降低上市公司和主要股東的融資成本。

　　在田利輝看來，貸款資金實(shí)行“?？顚Ｓ?，封閉運(yùn)行”，確保資金專項(xiàng)用于股票回購(gòu)和增持，防止資金挪用。21家金融機(jī)構(gòu)自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件，并自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了市場(chǎng)化原則。對(duì)于符合政策支持范圍的貸款，豁免執(zhí)行“信貸資金不得流入股市”的監(jiān)管規(guī)定，但必須嚴(yán)格遵守?？顚Ｓ迷瓌t。此外，中國(guó)人民銀行會(huì)同相關(guān)部門建立監(jiān)督管理機(jī)制，確保政策的有效實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　在規(guī)避信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市方面，具有哪些挑戰(zhàn)?對(duì)此，田利輝分析，政策的難點(diǎn)包括資金流向監(jiān)管、內(nèi)部控制、信披質(zhì)量和監(jiān)管協(xié)調(diào)。第一，需要形成有效的資金監(jiān)管，能夠確保貸款資金嚴(yán)格按照“專款專用，封閉運(yùn)行”的原則使用，防止資金通過其他渠道流入股市。第二，金融機(jī)構(gòu)需要建立和完善內(nèi)部控制措施，確保貸款的發(fā)放、使用和回收符合規(guī)定。第三，上市公司和主要股東需要按規(guī)定披露回購(gòu)和增持計(jì)劃，增加市場(chǎng)透明度，減少信息不對(duì)稱。第四，需要不同監(jiān)管部門之間有效協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，確保政策的順利實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　受訪業(yè)內(nèi)人士表示，股票回購(gòu)增持再貸款政策是一項(xiàng)積極的嘗試，通過提供低成本資金支持，推動(dòng)資本市場(chǎng)向好。但是，也需要通過有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保資金的合規(guī)使用，防止資金違規(guī)流入股市，以維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。

　　關(guān)于股票回購(gòu)增持再貸款監(jiān)管機(jī)制，《通知》做了安排。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)督促上市公司和主要股東開立單獨(dú)的專用證券賬戶，專門用于股票回購(gòu)和增持;對(duì)上市公司回購(gòu)和主要股東增持股票進(jìn)行監(jiān)督管理;核實(shí)確認(rèn)上市公司回購(gòu)股票和主要股東增持股票情況。

　　金融監(jiān)管總局則負(fù)責(zé)對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)按《通知》規(guī)定發(fā)放貸款用于上市公司回購(gòu)和主要股東增持的行為進(jìn)行監(jiān)督管理，監(jiān)督《通知》豁免之外的信貸資金嚴(yán)禁流入股市。

　　中國(guó)人民銀行加強(qiáng)對(duì)再貸款資金使用的監(jiān)督管理，對(duì)于存在問題的，可以視情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)其采取收回再貸款資金、取消參與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資格等處理措施。

　　海通國(guó)際研報(bào)指出，《通知》中明確提出：“對(duì)不同所有制上市公司一視同仁。鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)揮帶頭作用。”從資金成本角度考慮，來自于民營(yíng)企業(yè)的實(shí)質(zhì)需求較多，而中央企業(yè)也會(huì)積極響應(yīng)。

　　“回購(gòu)增持再貸款可以一定程度上改善企業(yè)資金流動(dòng)性。資金或?qū)⒂行蛑鸩竭M(jìn)入資本市場(chǎng)，但情緒上可能提前反應(yīng)。”海通國(guó)際研報(bào)指出。

　　(編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對(duì)：燕郁霞)